《戰狼》出品方春秋時代估值10億賣身-企業宣傳片【新媒體】

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《戰狼》出品方春秋時代估值10億賣身-企業宣傳片【新媒體】

  9月30日,春秋時代(天津)影業有限公司(以下簡稱春秋時代)董事長呂建民在朋友圈轉發了“富春通信擬8.64億控股春秋時代進軍影視業”文章,并配文:“以后我就不是我了[大哭]。”彼時,由其實際控制的春秋時代,已經成為一家上市公司的控股子公司。

  就在前一天晚間,富春通信發布重大資產重組報告書,擬以15.44元/股非公開發行5595.85萬股,作價8.64億元收購春秋時代80%股權。交易完成后,上市公司將增加影視內容業務。

  從本次收購來看,富春通信對春秋時代的估值大概在10億左右,但是,作為一家去年7月剛剛加入影視圈的“新手”,幾乎所有營業收入完全靠《戰狼》支撐起來的公司值得10億嗎?

  春秋時代一“戰”成名收購增值率高達11倍

  提起春秋時代,可能很多人都不知道這是一家影視劇公司,但提起吳京的《戰狼》可能就比較熟悉了。而春秋時代,正是《戰狼》的出品公司。

  春秋時代于去年7月剛剛成立,注冊資本為330萬,是一家集影視劇創作、投資和營銷發行為一體的民營影視公司。從財務報表上影視廣告公司宣傳片拍攝看,公司從成立至去年底尚未盈利,凈利潤為-66.75萬元,直到今年1至8月才實現營業收入9182.38萬元,凈利潤則達7806.85萬元。

  而這部分收入全部來自《戰狼》。業內有消息稱,整部影片投資大約3000萬。但最終卻獲得了將近5.5億元的票房總收入,成為今年以小典型。

  作為《戰狼》的主要投資方,春秋時代從這部電影中主要獲得了兩大塊收益。一是通過電影票房獲得8705萬的分成收益;二是通過版權運作獲得476萬元的版權收益,合計9182萬元。

  出品《戰狼》獲得的高收益,成為抬高本次收購的評估增值率主要原因。

  以今年8月31日為基準日,春秋時代合并報表凈資產為8646.83萬元,采用收益法評估,其股東全部權益價值10.8億元,較經審計凈資產增值9.937億元,增值率達1149.24%,高達11倍。

  不過,高增值率的背后則有春秋時代股東所作的業績承諾,即該公司2015至2017年凈利潤將分別達到8000萬元、1.05億元及元。

  投資多個影視項目,春秋時代需要更多資金

  從春秋時代資金實力來看,《戰狼》上映后,半年即獲得8000多萬的收益,公司似乎并不缺錢。而在此情況下仍然同意將80%的股權出讓給富春通信,在呂建民看來,主要出于下一步影片制作計劃考慮。

  “目前公司資金鏈健康,但明年拍攝計劃較多,有了資金保障,產量可以上去。我從業十幾年,有很多對電影的理解和想法可以因此而實現,希望資本給春秋這只虎插上翅膀。”

  在富春通信發布的報告中可以看出,春秋時代確實投資了多個項目。目前,公司投資的電影項目《尋找羅麥》、《幻想曲》及《致命追擊》等影片均已攝制完成;今年7月,公司主投的《大話西游Ⅲ》已經開機,預計于2016年暑期檔推出;正在籌備拍攝的電影作品有5部,除了吳京的《戰狼2》以外,還有《霸天狼》《愚人游戲》《雙生》《公車大劫案》4部作品。

  除了電影項目之外,還有一部30集電視劇作品《特種部隊之熱血尖兵》也在籌備當中,目前已經開機拍攝,尚未制作完成,在這部電視劇中,春秋時代將按照比例享有本劇20%的版權。

  提及為何會答應富春通信提出的收購計劃,呂建民向娛樂資本論表示:“當時有好幾家上市公司都對我們拋來橄欖枝。選擇富春通信,一是他們團隊的以及企業文化跟春秋時代比較契合,另一方面,當然還因為我是福建人,而富春是福建企業,我覺得比較方便。”

  春秋時代估值10.8億,高還是低?

  在去年的影視公司收購中,當代東方以11億元收購盟將威100%股權;禾盛新材以7.6億收購金英馬影視72.38%股權。從估值上看,盟將威、金英馬影視以及春秋時代都在10億元左右。但前兩家公司似乎不管是從作品數量上還是在業內的知名度上都比春秋時代更勝一籌。那么,問題來了,8.64億購買春秋時代80%股權,這樣的價格高還是低?

  在以往的影視收購案例中,上市公司的考慮不外乎兩點:第一點是看中影視公司內容生產能力。從這點上來說,春秋時代雖然是去年7月剛成立的公司,目前僅出品過一部《戰狼》,但是這家公司的實際控制人呂建民卻是影視行業的老兵。去年成立春秋時代的同時,他還擔任春秋時代文化公司的執行董事。

  2002年,呂建民成立了春秋時代文化傳媒公司。截止去年,公司共投資制作了《夢墻》、《午夜出租車》、《B區32號》、《午夜微博》、《獵仇者》、《我們這撥人》、《身邊的幸福》等20多部電影、電視劇;2007年起,呂建民逐漸把工作重心放在了中小成本商業電影的發行上,先后發行了李楊的《盲井》、學長的《長大》、章明的《巫山云雨》、李玉的《魚和象》和徐小明的《五月之戀》等20多部影片。

  除了生產能力之外,上市公司還看中收購影視公司后,能帶來多少資源。一個典型的案例就是文化在2013年以1.5億收購宋歌杜揚的摩天司。正是因為宋歌的加入,才讓文化有機會參與到《同桌的你》《心花放》以及《我的新女友》三部電影項目中來。

  富春通信對春秋時代的收購或許也有資源方面的考慮。在制作投資上述電影的同時,春秋時代自設立以來與多名知名導演建立了緊密的合作關系。主要包括劉鎮偉、王超、姜凱陽、謝爾蓋·波德羅夫等;公司目前外聘制片人主要有張謙、金世鎬;曾經及正在合作的知名演員包括吳京、韓庚、唐嫣。

  而這些人脈資源都將有可能成為今后為富春通信和春秋時代進一步帶來收益的無形資產。

  呂建民未套現,而是用51%股權換上市公司8.26%股份

  根據協議,上市公司富春通信是通過發行股份的方式購買春秋時代80%股權,而非現金。

  按照春秋時代目前的股權結構,今年8月底,經過第二次股權轉讓之后,實際控制人呂建民在公司的持股比例為71.5%。在此次收購中,呂建民拿出了51%股權賣給了富春通信。但賣出這部分股權,呂建民并未獲得現金,而是獲得了上市公司8.26%的股份,成為了上市公司的股東。

  換句話說,未來呂建民不僅給自己打工,也在為上市公司,甚至是富春通信的股民們打工了,這樣或許可以解釋他朋友圈中“以后我就不是我”的感慨。

  值得注意的是,在出讓51%的股權的同時,呂建民又保留了春秋時代20%的股權。如果春秋時代高速發展,未來這部分股權的價值也會成倍增長。從這個角度來看,在本次交易中,盡管呂建民沒有拿到錢,但不管對春秋時代還是上市公司來說,整場收購都是一個雙贏的設計。

  *文章為作者觀點,不代表做片網立場

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